Macro Academy
Macroeconomía Avanzada · Hilos del Mundo
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Macroeconomía Avanzada
12 módulos para entender por qué se mueven las divisas. Bancos centrales, política monetaria, geopolítica, carry trade y el arma secreta: el Dot Plot de la FED.
Tasas bajas + compra de bonos. El dinero fluye, la economía se calienta. Dólar se debilita, acciones suben.
Subida de tasas. El dinero se vuelve caro, la inflación cae. Dólar se fortalece, acciones bajan.
Mové el slider para entender cómo las tasas impactan en la economía
Encuestas de sentimiento. Mide lo que la gente cree que pasará. Como preguntarle a los clientes que salen del restaurante: "¿Cómo estuvo la comida?". Son opiniones.
Genera tendencias sostenidas y cambios de estructura tempranos.
Estadísticas concretas de lo que ya ocurrió. Como la caja registradora al final del día. Sin opiniones, solo hechos.
Generan latigazos brutales. Wicks gigantes. Caza de stops.
La volatilidad viene de la diferencia entre Forecast y Actual. El mercado ya descontó el forecast. La explosión ocurre cuando la realidad supera (o defrauda) esa expectativa. No operás el número, operás la sorpresa.
Los grandes jugadores se están posicionando basándose en lo que creen que pasará. Si los PMIs son positivos, verás al Dólar subir suavemente.
OBSERVAR. Identificá la intención institucional antes del caos. Buscá divergencias entre monedas para anticipar la dirección del enjambre.
El primer gran "Reality Check". El precio barre arriba Y abajo en los primeros minutos antes de elegir dirección. El enjambre institucional caza los stops del retail.
Si el mes comienza un viernes, el NFP puede retrasarse al segundo viernes. Siempre verificá tu calendario económico.
ESPERAR. El NFP barre ambos lados los primeros 15-30 minutos. No seas el primero en entrar. Esperá que el caos se asiente y la dirección real se revele.
A diferencia del NFP (errático), el CPI es direccional. Si confirma la tendencia, es el mejor momento para Swing Trading. La tendencia suele durar días.
ATACAR. Si el CPI rompe estructura, agrega posiciones. Es el momento de mayor claridad del mes. El enjambre institucional ya eligió bando.
Cada ~6 semanas. Cuando toca, es el evento más importante del planeta. El algoritmo buscará liquidar cuentas sobre-apalancadas durante la conferencia.
PROTEGER. Si hay FOMC, cerrá o reducí posiciones antes de las 14:00 NY. Esperá al día siguiente para ver la verdadera intención institucional post-decisión.
Reporte de cuánta gente consiguió trabajo nuevo el mes pasado (excluyendo sector agrícola). El más volátil y manipulativo del calendario.
A veces el empleo sale VERDE pero el Dólar CAE. ¿Por qué? Los bancos miran el Average Hourly Earnings (Salarios por Hora). Si hay más empleo pero salarios menores → sin presión inflacionaria → FED no sube tasas → Dólar cae.
Compara el ticket del supermercado de hoy vs el del mes pasado. Si antes pagabas $20 y hoy pagás $25 por lo mismo, tu dinero vale menos. Eso es inflación.
Incluye comida y gasolina. Muy ruidoso. El retail lo usa.
Sin comida ni gasolina. El dato "puro". Si sube, la inflación es real. Los bancos lo miran.
⚠️ Si el CPI baja pero el CORE sube → inflación sigue viva → FED agresiva → Dólar sube. El novato mira el número grande. El institucional mira el Core.
El "primo inteligente" del CPI. Sabe que si la carne está cara, comprás pollo. Mide lo que la gente realmente gasta, no lo que debería gastar.
Este es el dato favorito de Jerome Powell. Si el CPI dice "inflación subió" pero el PCE dice "la gente gastó menos", la FED le creerá al PCE.
Encuesta a gerentes de compras: "¿Creen que venderán más el próximo mes?" Sus respuestas mueven el mercado antes de que la economía real lo confirme.
Optimismo. Economía crece. Moneda tiende a fortalecerse.
Miedo. Economía se contrae. Moneda tiende a debilitarse.
Usalo como aviso temprano. Si el PMI de Servicios cae por debajo de 50 por primera vez en años, posicioná vendedor antes de que salga el NFP. El enjambre ya olió la sangre.
La reunión donde los dueños del dinero deciden cuánto costará pedir un préstamo. El evento más importante del mundo financiero.
Subir tasas = enfriar economía. El Dólar se fortalece porque ofrece mayor rendimiento.
Bajar tasas = calentar economía. El dinero fluye, activos de riesgo suben.
El mercado NO se mueve por la decisión de hoy (ya estaba "priced in"), sino por el Dot Plot — la proyección futura de tasas. Aprendé a leerlo en el panel siguiente.
Solo 4 veces al año: Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre. Únicamente en las reuniones del FOMC donde también actualizan las proyecciones económicas. 19 miembros de la FED votan de forma anónima.
Cada punto = 1 miembro de la FED. La altura = tasa proyectada. Pasá el cursor para ver más.
Los % de las tasas de interés. La altura del punto = la tasa proyectada por ese miembro.
Corto plazo (año actual), mediano plazo (2 años) y largo plazo. El mercado actúa HOY basado en los años futuros.
Si la FED no baja tasas HOY, pero el Dot Plot muestra recortes a futuro → el mercado empieza a vender Dólares AHORA. Opera el futuro, no el presente. Regla de oro: No operés el titular, operá la liquidez que el titular genera.
Cuando hay miedo global, el capital huye de activos riesgosos. Los inversores institucionales venden acciones, monedas de mercados emergentes y activos volátiles para refugiarse en:
Cuando hay estabilidad y optimismo, el capital busca rendimiento. Los inversores salen de los refugios y compran activos que rinden más:
Cuando estalla un conflicto armado, el mercado reacciona en segundos. Los capitales huyen de la región afectada y se refugian en activos seguros.
Lo que pasó: El 24 de febrero de 2022, Rusia inicia la invasión. En las primeras horas:
• El USD sube — todos buscan el refugio del dólar
• El EUR cae — Europa es vecina directa del conflicto
• El Oro sube +3% en un día — el refugio clásico
• El Rublo se hunde -40% en semanas
La lección: No operás el conflicto, operás el flujo de capitales que el conflicto genera. El EUR/USD tuvo una tendencia bajista de meses.
1. No entres en el caos inicial (primeras 2-4 horas). El mercado exagera.
2. Esperá que se confirme la dirección estructural (1-3 días).
3. Buscá pares donde una moneda de refugio (USD, JPY) enfrenta a una moneda afectada por el conflicto (EUR si el conflicto es europeo).
Estalla una guerra en Europa del Este. ¿Cuál de estos pares deberías analizar para vender?
Las elecciones crean incertidumbre. Y el mercado odia la incertidumbre. Antes de conocerse el resultado, el capital se refugia; después, reacciona a la política económica del ganador.
Desregulación, recortes de impuestos, menos gasto público.
Efecto: Acciones suben 📈 — Divisa puede debilitarse (expansión de crédito privado).
Más regulación, gasto público expansivo, políticas sociales.
Efecto: Divisa puede fortalecerse (control monetario) — Acciones más volátiles.
Contexto: Trump = Pro-mercado, aranceles agresivos, "America First"
• USD sube — expectativa de política restrictiva con tasas altas
• EUR/USD cae — Europa amenazada con aranceles
• Peso Mexicano cae — MXN afectado por amenaza de aranceles en frontera
• Acciones USA suben — expectativa de desregulación
La lección: El mercado descuenta el resultado antes del conteo. Si Trump tenía ventaja en las encuestas, el USD ya estaba subiendo días antes.
Las encuestas dan ganador a un candidato populista de izquierda en Brasil. ¿Qué es lo más probable que pase con el Real Brasileño (BRL)?
Las sanciones son la versión económica de un bloqueo. Cortan el acceso de un país al sistema financiero global (SWIFT), congelan reservas y prohíben el comercio. El efecto en su moneda es casi siempre devastador.
Paso 1: País X es sancionado → empresas extranjeras huyen → menos inversión
Paso 2: Exportaciones caen → menos dólares entrando al país
Paso 3: Demanda de la moneda local cae → moneda colapsa
Paso 4: Inflación se dispara porque importar cuesta más dólares que no tienen
Efecto en Forex: La moneda del país sancionado puede hundirse -30% a -80%. Si el país sancionado es exportador de materias primas (petróleo, gas), puede haber escasez global y subida de precios → inflación global → bancos centrales suben tasas → DXY sube.
EE.UU. sanciona a Irán bloqueando sus exportaciones de petróleo. ¿Cuál es la consecuencia más directa en los mercados globales?
Un país entra en crisis de deuda cuando no puede pagar sus obligaciones (bonos) a los acreedores internacionales. La divisa colapsa, la inflación se dispara y el contagio puede afectar a países vecinos o todo el bloque regional.
Grecia no podía pagar su deuda. Los mercados temían que contagiara a España, Italia, Portugal (los "PIIGS").
• EUR/USD cayó sostenidamente durante meses
• La incertidumbre sobre si Grecia saldría del Euro generaba pánico periódico
• Cada discurso del BCE o la UE movía el EUR cientos de pips
Señal de alerta: Cuando el rendimiento del bono a 10 años de un país sube abruptamente (ej: bono italiano del 2% al 7%), el mercado está gritando "¡No confío en este país!". La divisa ligada a ese país o bloque cae.
El rendimiento del bono italiano a 10 años sube de 2% a 6% en pocas semanas. ¿Qué señal te da esto sobre el EUR?
Algunos países son tan dependientes de una materia prima que su moneda se mueve casi en paralelo con el precio de ese commodity. Esta es información de alto valor.
Si ves que el petróleo está en tendencia alcista fuerte por semanas, buscá oportunidades de compra en CAD (vendé USD/CAD). Si el oro está en pánico alcista porque hay tensión geopolítica, buscá el AUD/USD también subiendo. El commodity te da la dirección macro; el técnico te da la entrada precisa.
El precio del petróleo sube un 20% en un mes por tensiones en Medio Oriente. ¿Qué par te daría una oportunidad de tendencia macro?
Antes de tu próxima sesión de trading, completá estos 3 pasos:
Hacé esto todos los domingos antes de que abra el mercado. En 15 minutos tenés el "mapa de batalla" de la semana. El análisis técnico ciega lo que no ves en el mapa.
Ocurre cuando dos bancos centrales tienen políticas monetarias opuestas. Una economía crece y sube tasas mientras la otra se debilita y las baja. Esto crea una tendencia estructural clara en el par de divisas.
✅ PIB creciendo
✅ Inflación controlada
✅ Tasas subiendo o altas
✅ Empleo fuerte
→ Su moneda SUBE
❌ PIB estancado o negativo
❌ Inflación desbordada o muy baja
❌ Tasas bajando o bajas
❌ Desempleo subiendo
→ Su moneda BAJA
USA (FED): Inflación al 9%, sube tasas agresivamente de 0.25% → 5.25% en 18 meses.
Europa (BCE): También tiene inflación pero la economía está más débil. Sube tasas más lento y menos.
Resultado: El diferencial de tasas entre USD y EUR se amplía → el capital global prefiere dólares (más rendimiento, economía más fuerte) → EUR/USD cae de 1.15 a 0.96 (paridad) en un año.
¿Cómo lo operaste? Con el sesgo bajista en EUR/USD claro, cada retroceso técnico al alza era una oportunidad de venta. El macro te daba la dirección; el técnico te daba la entrada precisa.
La FED sube tasas al 5% mientras el Banco de Japón las mantiene en 0%. ¿Qué sesgo macro tenés en USD/JPY?
Ocurre cuando dos economías van en la misma dirección al mismo tiempo. Ambas subiendo tasas, ambas en recesión, ambas con inflación similar. El resultado es una lateralización brutal y molesta en el par de divisas entre ellas.
Si dos bancos centrales están haciendo exactamente lo mismo al mismo tiempo, NO OPERÉS ESE PAR. El mercado lateral destroza tu ratio riesgo/beneficio. Buscá otro par donde haya divergencia clara.
FED: Tasas al 5.25%, hawkish. BCE: Tasas al 2%, dovish. GDP USA +3%, GDP Europa -0.5%. ¿Sesgo en EUR/USD?
FED: Tasas al 4.5%, empezando a bajar. RBA (Australia): Tasas al 4.35%, hawkish, aún subiendo. ¿Sesgo en AUD/USD?
FED: Tasas al 4%, bajando lentamente. BCE: Tasas al 4%, bajando al mismo ritmo. ¿Qué harías con EUR/USD?
Cada domingo antes de abrir el mercado, completá esta tabla mentalmente (o anotala en papel):
Meta: Identificar semanalmente el par con la divergencia más clara. Ese es tu par principal de la semana. El técnico solo confirma lo que el macro ya te dijo.
Entre 2021 y 2022 el USD/JPY subió de 103 a 152 — 49 figuras en 18 meses — impulsado principalmente por el diferencial de tasas FED vs BoJ. El carry trade más rentable de la última década.
Las que pedís prestado. Tasas ultra-bajas. Cuando el carry se deshace, estas monedas suben violentamente (los traders devuelven el préstamo comprando de vuelta).
Las que comprás. Tasas altas. Cuando el carry se arma, estas monedas suben durante meses por la demanda institucional constante.
Cuando algo asusta al mercado (crisis, guerra, datos malos), todos quieren cerrar sus carry trades al mismo tiempo. El resultado es catastrófico y rápido.
El Banco de Japón subió tasas inesperadamente → el carry trade de JPY se deshizo en 3 días → USD/JPY cayó de 161 a 141 (20 figuras) → el Nikkei (bolsa japonesa) perdió 12% en un día → pánico global. Eso es el carry unwinding.
1. El BoJ sube tasas de 0% a 1%. Los carry traders tenían posiciones largas en AUD/JPY (comprando AUD, vendiendo JPY). ¿Qué pasa con AUD/JPY?
2. El VIX está en 35 (pánico extremo). ¿Qué moneda esperarías que suba con fuerza?
Es un gráfico que muestra el rendimiento (tasa de interés) de los bonos del gobierno a distintos plazos — desde 3 meses hasta 30 años. La lógica es simple: prestar dinero por más tiempo debería tener mayor rendimiento, porque hay más riesgo e incertidumbre.
Si le prestás $1,000 a tu amigo por 1 semana, cobrarás poco o nada. Si se los prestás por 10 años, querés un interés mucho mayor porque hay más riesgo de que no te pague. Con los bonos del gobierno es exactamente igual.
Los bonos a largo plazo rinden MÁS que los de corto plazo. Es lo normal — el mercado confía en el futuro. Señal: expansión económica, mercados en alza. Favorable para monedas de alto rendimiento.
Los bonos cortos y largos rinden parecido. Señal de que el mercado está confundido sobre el futuro. Generalmente ocurre cuando la FED está subiendo tasas agresivamente. Precaución — algo puede cambiar pronto.
Los bonos a CORTO plazo rinden MÁS que los de largo plazo. Esto es anormal y aterrador. Significa que el mercado prefiere invertir a largo plazo aunque rinde menos — porque desconfía del futuro cercano. Ha precedido todas las recesiones de EE.UU. en 50 años.
El mercado no mira toda la curva — mira principalmente la diferencia entre el bono a 2 años y el de 10 años. Si el 2Y rinde más que el 10Y, la curva está invertida. Buscalo en TradingView con el símbolo US10Y-US02Y. Cuando cae por debajo de 0 = curva invertida = alerta roja.
1. El bono a 2 años de EE.UU. rinde 5.2% y el de 10 años rinde 4.1%. ¿Qué forma tiene la curva y qué señala?
2. La curva lleva 18 meses invertida y ahora está volviendo rápidamente hacia cero (desinvirtiéndose). Históricamente, ¿qué suele pasar en los próximos meses?
PIB creciendo, empleo subiendo, consumo fuerte, empresas invirtiendo. La gente está contenta y gasta. Los bancos centrales empiezan a subir tasas porque temen que la economía se "caliente" demasiado.
La economía está en su punto máximo. Las tasas ya están altas, el crédito empieza a apretarse, la inflación está alta. Es el momento más engañoso — todo parece bien pero la desaceleración ya empezó por debajo.
Las noticias siguen siendo positivas pero los datos líderes (PMI, confianza del consumidor) ya están cayendo. El mercado empieza a vender antes que los titulares cambien.
Dos trimestres consecutivos de PIB negativo = recesión técnica. Desempleo subiendo, consumo cayendo, empresas recortando. Los bancos centrales bajan tasas urgentemente para estimular.
La economía toca fondo y empieza a rebotar. Las tasas están bajas, el crédito es barato, el consumo vuelve lentamente. Es el mejor momento para comprar activos de riesgo antes de que la expansión sea obvia para todos.
El mercado anticipa la siguiente fase. Las acciones suben 6-12 meses ANTES de que la economía mejore. Cuando las noticias son todas malas y el mercado empieza a subir — ya estás en recuperación, aunque nadie lo diga todavía.
Es la combinación más destructiva: inflación alta + recesión al mismo tiempo. Los bancos centrales quedan atrapados — si suben tasas para bajar la inflación, agravan la recesión. Si bajan tasas para estimular, disparan la inflación.
La crisis del petróleo de 1973 (OPEP corta suministro) disparó la inflación mientras la economía se hundía. El resultado: desempleo alto + precios altísimos durante casi una década. Para Forex: el USD se debilitó masivamente y el Oro fue el único ganador claro.
Cada semana, mirá estos 3 datos juntos:
PIB (GDP): ¿Creciendo, plano o negativo?
Empleo (NFP): ¿Subiendo o cayendo?
PMI: ¿Arriba o abajo de 50?
Si los 3 son positivos → Expansión. Si los 3 negativos → Recesión. Si están mixtos → Pico o Recuperación. Esta lectura te da el sesgo de meses, no de días.
Repetí este diagnóstico mensualmente. No necesitás hacerlo todos los días — el ciclo cambia en meses, no en horas. Una vez al mes es suficiente para mantener el sesgo correcto.
1. El PIB lleva 2 trimestres negativos, el desempleo subió al 6% y los PMIs están en 44. ¿En qué fase del ciclo estás?
2. Las noticias económicas siguen siendo malas pero el S&P 500 subió un 20% en los últimos 2 meses. ¿Qué puede significar esto?
3. CPI al 9%, desempleo subiendo, PIB negativo. ¿Qué escenario es este y por qué es tan difícil para los bancos centrales?